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投資小常識(shí)

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全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng)—中國 資本市場基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善

發(fā)布日期:2023-05-17

       2月1日,中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標(biāo)志著,經(jīng)過4年的試點(diǎn)后,股票發(fā)行注冊制將正式在全市場推開,向著“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)加速邁進(jìn)。

滬深主板成為重點(diǎn)

2018年,上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制;2019年,首批科創(chuàng)板公司上市交易;2020年,深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制正式落地;2021年,北京證券交易所揭牌開市并同步試點(diǎn)注冊制……如今,改革的重中之重是上交所、深交所主板。

“總的看,試點(diǎn)注冊制是符合中國國情的,是成功的,主要制度安排經(jīng)受住了市場檢驗(yàn),給市場各方帶來了實(shí)實(shí)在在的獲得感,向全市場推廣水到渠成?!弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說,試點(diǎn)注冊制的主要成效包括探索形成了符合我國國情的注冊制架構(gòu),提升了對科技創(chuàng)新的服務(wù)功能,推進(jìn)了交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新,優(yōu)化了多層次市場體系,完善了法治保障。

21日,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng),將進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度。主要包括完善發(fā)行承銷制度,約束非理性定價(jià);改進(jìn)交易制度,優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制;完善上市公司獨(dú)立董事制度;健全常態(tài)化退市機(jī)制,暢通多元退出渠道;加快投資端改革,引入更多中長期資金。

“經(jīng)過30多年的改革發(fā)展,我國證券交易所市場由單一板塊逐步向多層次拓展,錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的市場格局基本形成?;谶@一實(shí)際,改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色,重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應(yīng)的,設(shè)置多元包容的上市條件,并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。主板改革后,多層次資本市場體系將更加清晰,基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)?!弊C監(jiān)會(huì)表示。

不會(huì)放松質(zhì)量要求

審核注冊機(jī)制是注冊制改革的重點(diǎn)內(nèi)容。此次改革進(jìn)一步明晰了交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工,提高了審核注冊的效率和可預(yù)期性。

證監(jiān)會(huì)表示,注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場,強(qiáng)化市場約束和法治約束。說到底,是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整。與核準(zhǔn)制相比,不僅涉及審核主體的變化,更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念,發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。

“實(shí)行注冊制,絕不意味著放松質(zhì)量要求,審核把關(guān)更加嚴(yán)格。”證監(jiān)會(huì)表示,將綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式,壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。同時(shí),堅(jiān)持開門搞審核,審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會(huì)公開,公權(quán)力運(yùn)行全程透明、嚴(yán)格制衡,接受社會(huì)監(jiān)督。

具體來看,在前端,堅(jiān)守板塊定位,壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任,嚴(yán)格審核,嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān);在中端,加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng),規(guī)范上市公司治理;在后端,保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢。

“堅(jiān)持‘申報(bào)即擔(dān)責(zé)’的原則,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的,及時(shí)采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發(fā)行上市、撤銷發(fā)行注冊等措施?!弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說,將嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為,形成強(qiáng)有力震懾。

營造良好市場生態(tài)

注冊制改革是一場涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,上交所主板市場經(jīng)過多年的發(fā)展,已經(jīng)聚集了一大批事關(guān)國計(jì)民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè),市場對主板也形成了比較充分的認(rèn)知。改革后,主板與其他板塊相互銜接,并做了相應(yīng)過渡安排,不會(huì)對主板在審企業(yè)和擬申報(bào)企業(yè)造成實(shí)質(zhì)影響。上交所將繼續(xù)堅(jiān)持滬市主板定位,推動(dòng)大盤藍(lán)籌企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)到主板上市,發(fā)揮好國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能。同時(shí),堅(jiān)持以信息披露為核心,扎實(shí)做好在審企業(yè)審核工作銜接安排與新申報(bào)企業(yè)受理審核工作,為改革把好“入口關(guān)”。

深交所新聞發(fā)言人說,深市主板自成立以來,堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨,支持上市公司利用資本市場做優(yōu)做強(qiáng),涌現(xiàn)一批影響力大、創(chuàng)新力優(yōu)、競爭力強(qiáng)的藍(lán)籌企業(yè)和細(xì)分行業(yè)冠軍。深交所將優(yōu)化主板定位,堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板特色,著力提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。在這一過程中,強(qiáng)化對控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”的監(jiān)管,明確相關(guān)主體組織、指使發(fā)行人從事相關(guān)違法違規(guī)行為,以及未有效配合盡職調(diào)查的紀(jì)律處分和監(jiān)管措施。

證監(jiān)會(huì)表示,放管結(jié)合是注冊制改革的題中應(yīng)有之義,接下來將在“放”的同時(shí)加大“管”的力度,督促各市場主體歸位盡職,營造良好市場生態(tài)。還將建立健全監(jiān)督制約機(jī)制,加強(qiáng)行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管。

 

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